La crescita secondo l’ISTAT scenderebbe allo 0,6% nel 2027. Nel secondo trimestre il potere d’acquisto delle famiglie è diminuito dello 0,9% e la propensione al risparmio è passata dal 7,9% al 6,7%. Energia e tensioni geopolitiche restano i principali fattori di rischio

L’economia italiana è prevista in crescita dello 0,9% nel 2026 e dello 0,6% nel 2027, dopo il +0,6% del 2025. A sostenere l’espansione sarebbe soprattutto la domanda interna, mentre l’aumento dei prezzi frenerebbe i consumi e ridurrebbe la capacità di risparmio delle famiglie. È il quadro delineato dall’Istat nella Nota sull’andamento e prospettive dell’economia italiana nel 2026-2027.

Rispetto alle previsioni di giugno, l’Istituto ha rivisto al rialzo di 0,2 punti percentuali la crescita del Pil per il 2026 e al ribasso di 0,1 punti quella del 2027. Sono state invece aumentate le stime sulla dinamica dei prezzi al consumo, sotto la spinta dei rincari delle materie prime energetiche.

Consumi sostenuti da una minore quota di reddito risparmiata

Nel secondo trimestre del 2026 il reddito disponibile lordo delle famiglie consumatrici è cresciuto dello 0,4% rispetto ai tre mesi precedenti, ma il potere d’acquisto è diminuito dello 0,9%, risentendo dell’aumento dei prezzi. La propensione al risparmio è scesa dal 7,9% al 6,7%, collocandosi 1,3 punti percentuali sotto la media del 2025.

Per l’intero 2026 l’Istat prevede un aumento reale dei consumi delle famiglie e delle istituzioni sociali private dell’1%, seguito da un rallentamento allo 0,6% nel 2027. La tenuta della spesa sarebbe accompagnata da un’ulteriore riduzione della propensione al risparmio.

Le retribuzioni lorde per unità di lavoro dipendente crescerebbero del 2,5% nel 2026 e del 2,7% nel 2027, a fronte di un aumento del deflatore della spesa delle famiglie rispettivamente del 3,3% e del 2,8%. La dinamica nominale delle retribuzioni resterebbe quindi inferiore a quella dei prezzi dei consumi in entrambi gli anni.

L’energia accelera l’inflazione

A ottobre l’indice armonizzato dei prezzi al consumo, secondo il dato preliminare riportato nella nota, ha registrato un aumento tendenziale del 5,6%, dopo il 4,2% di settembre. Il rincaro dei beni energetici ha raggiunto il 31,4%, mentre gli alimentari freschi sono aumentati del 7,6% e i servizi del 2,8%. L’inflazione di fondo, al netto di energia e alimentari non trasformati, si è attestata all’1,9%.

Nello scenario previsivo, il deflatore della spesa delle famiglie passerebbe dal +1,5% del 2025 al +3,3% del 2026, per rallentare al +2,8% nel 2027. Rispetto alle stime di giugno, la revisione è al rialzo di 0,4 punti per quest’anno e di 0,8 punti per il prossimo.

Investimenti in rallentamento, credito meno favorevole

Gli investimenti fissi lordi sono previsti in aumento del 2,9% nel 2026 e dell’1% nel 2027, dopo il +3,9% del 2025. Il rallentamento rifletterebbe il progressivo ridimensionamento degli stimoli pubblici, l’incertezza geopolitica e la pressione dei costi energetici sui margini delle imprese.

La nota segnala anche condizioni di finanziamento meno favorevoli: nel terzo trimestre le banche italiane hanno indicato un irrigidimento delle condizioni contrattuali sui prestiti alle imprese, riconducibile soprattutto all’aumento dei tassi e dei margini applicati ai finanziamenti più rischiosi. Nello stesso periodo è peggiorata la domanda di credito per investimenti fissi.

Per gli investimenti in abitazioni è attesa una prosecuzione della contrazione. Quelli in fabbricati non residenziali e altre opere continuerebbero invece a beneficiare degli interventi del PNRR ancora da completare, seppure con un sostegno progressivamente più contenuto.

L’occupazione cresce meno

L’input di lavoro, misurato in unità di lavoro equivalenti a tempo pieno, aumenterebbe dello 0,9% nel 2026 e dello 0,5% nel 2027, rallentando rispetto al +1,2% del 2025. Il tasso di disoccupazione è previsto al 6% quest’anno e al 5,9% nel prossimo.

I dati più recenti mostrano tuttavia una sostanziale stabilità del numero degli occupati per cinque mesi consecutivi fino a settembre. A ottobre si sono inoltre indebolite le aspettative sull’occupazione nella manifattura, nelle costruzioni e nei servizi di mercato.

Rischi al ribasso tra geopolitica e mercati finanziari

Lo scenario per il 2027 presuppone un’attenuazione delle tensioni in Medio Oriente e un progressivo ripristino delle normali rotte commerciali attraverso lo Stretto di Hormuz. Su queste basi, il prezzo medio del Brent scenderebbe solo moderatamente, da 97,8 a 96,1 dollari al barile, mentre il gas europeo resterebbe su livelli elevati.

Secondo l’Istat, i rischi rimangono orientati al ribasso: tensioni geopolitiche persistenti potrebbero alimentare nuove pressioni sui prezzi e difficoltà logistiche. Un ridimensionamento delle aspettative sulla produttività e sulla redditività degli investimenti nell’intelligenza artificiale potrebbe inoltre provocare correzioni dei mercati azionari, con conseguenze sull’economia reale.