Secondo PwC, il terzo trimestre concentra il 75% delle passività lorde oggetto delle operazioni rese pubbliche nel 2026. Il Nord America resta in testa per numero di transazioni

Il mercato del run-off danni accelera nel terzo trimestre del 2026, dopo una prima metà dell’anno più contenuta sul fronte delle passività interessate. Secondo la rilevazione trimestrale di PwC, riportata da Reinsurance News, tra luglio e settembre sono state rese pubbliche dieci operazioni, con sei acquirenti e circa 2,6 miliardi di dollari di passività lorde. Nei primi sei mesi erano state annunciate 15 transazioni per circa 849 milioni. Il bilancio dei nove mesi raggiunge così 25 operazioni, dieci acquirenti e passività lorde stimate in 3,46 miliardi di dollari. Si tratta delle passività interessate dalle transazioni, non dei prezzi pagati per realizzarle.

Il dato più significativo non è soltanto il numero degli accordi, ma la loro dimensione. Il terzo trimestre rappresenta, secondo PwC, il 75% delle passività rese note dall’inizio dell’anno, pur contando meno operazioni dell’intero primo semestre.

La società collega l’accelerazione alla pipeline segnalata dagli operatori nei mesi precedenti: diverse trattative già in corso sono arrivate all’annuncio nel trimestre. Il recupero riflette quindi anche la concretizzazione di operazioni preparate nel tempo, oltre alla dinamica della domanda.

L’operazione maggiore è stata l’accordo tra RiverStone International e QBE Insurance Group, da solo pari a 1,6 miliardi di dollari di passività. È la maggiore operazione legacy annunciata nel 2026 fino al periodo considerato e il secondo loss portfolio transfer tra le due controparti. L’operazione riguarda portafogli nordamericani middle-market e workers’ compensation, insieme a portafogli europei di responsabilità civile. La sua dimensione spiega una parte sostanziale dell’aumento delle passività rilevate nel trimestre.

Nel trimestre RiverStone ha inoltre concordato un ulteriore loss portfolio transfer con Pacific Valley Insurance Company, controllata di Lyft e già controparte del gruppo, relativo a un portafoglio di responsabilità civile auto commerciale. La presenza di accordi ripetuti con le stesse controparti costituisce un elemento rilevante del quadro descritto da PwC.

Nord America primo per numero di accordi

Il Nord America mantiene il primato per numero di accordi: nel terzo trimestre conta sei operazioni e 866 milioni di dollari di passività rese note. Nei nove mesi le transazioni salgono a 13, poco più della metà delle 25 rilevate globalmente, per 1,045 miliardi di passività dichiarate.

Questi valori vanno distinti dall’accordo RiverStone-QBE, classificato come operazione trasversale a più territori perché comprende portafogli nordamericani ed europei. Quest’ultima transazione rappresenta la maggiore componente singola delle passività complessive.

Nell’Europa continentale sono state rese pubbliche altre due operazioni nel terzo trimestre, dopo le quattro del primo semestre. Nell’insieme, l’attività dei nove mesi interessa cinque regioni, ma la distribuzione del numero degli accordi non coincide con quella delle passività: il Nord America prevale per frequenza, mentre la grande operazione multiterritoriale determina una quota rilevante del valore aggregato.

Il report fotografa una ripresa marcata delle passività interessate dalle operazioni, ma non basta, da solo, a dimostrare un’espansione uniforme dell’intero mercato. Il risultato del trimestre è fortemente influenzato dall’accordo RiverStone-QBE e riguarda le transazioni rese pubbliche, con gli importi disponibili.

La distinzione è importante anche sul piano tecnico: numero degli accordi, passività lorde e corrispettivi economici sono grandezze diverse. Il dato da 3,46 miliardi misura la dimensione delle passività rilevate, non il valore degli investimenti effettuati dagli acquirenti.

Per il mercato assicurativo e riassicurativo, il segnale resta comunque significativo: dopo il primo semestre, il terzo trimestre porta all’annuncio una parte consistente delle trattative in corso e conferma l’attività di più operatori specializzati su portafogli e territori differenti. Un’accelerazione concreta, ma concentrata, la cui continuità andrà valutata nei successivi aggiornamenti.