Sebbene le attività property and casualty (P&C) dei riassicuratori Munich Re, Swiss Re, Hannover Re e SCOR siano state colpite da elevati costi di perdita nel primo trimestre del 2025, a causa degli storici incendi di Los Angeles, gli analisti di Fitch Ratings ritengono che le quattro compagnie siano ancora sulla buona strada per raggiungere i loro “ambiziosi obiettivi” per il 2025.

In linea con le previsioni, i quattro grandi riassicuratori europei hanno subito complessivamente perdite per oltre 2,5 miliardi di dollari a causa degli incendi del gennaio 2025 in California, ma nonostante il trimestre attivo per quanto riguarda l’attività catastrofale e le conseguenti perdite assicurate, ogni società ha riportato una serie di solidi risultati per il primo trimestre dell’anno.

La performance di fondo del ramo danni è stata solida e, insieme al miglioramento dei risultati del ramo vita e malattia (L&H) e al costante reddito da investimenti, ha sostenuto gli utili netti del gruppo.

Di conseguenza, Fitch Ratings ritiene che “i quattro riassicuratori europei siano ancora in grado di raggiungere i loro ambiziosi obiettivi per il 2025, in quanto la crescente diversificazione degli utili e la solidità del capitale e delle riserve forniscono un cuscinetto contro futuri shock legati alla sottoscrizione, agli investimenti o all’economia”.

Munich Re ha mantenuto la sua guidance di 6 miliardi di euro di utili per il 2025 nonostante il costoso primo trimestre, mentre Swiss Re punta ancora a un utile netto di oltre 4,4 miliardi di dollari per l’anno. Hannover Re punta a un utile netto di tutto il Gruppo di circa 2,4 miliardi di euro nel 2025, mentre SCOR punta a un tasso di crescita del valore economico del 9% annuo.

I combined ratio (CR) del settore P&C sono peggiorati all’87,2% nel 1° trimestre 25, rispetto al minimo dell’82,4% del 1° trimestre 24. Hanno superato l’obiettivo per l’intero anno per tutti i riassicuratori ad eccezione di SCOR, riflettendo la minore esposizione di quest’ultimo agli incendi di Los Angeles e alle catastrofi naturali in generale. Fitch stima che il consumo del budget annuale per le catastrofi naturali sia stato compreso tra il 27% e il 36%.

“I CR normalizzati rimangono in linea con la guidance per l’intero anno. Il beneficio di sconto sui CR è stato sostanziale, compreso tra l’8% e il 10% a causa dell’ampia quota di sinistri statunitensi”, spiega Fitch.

Come ha osservato l’agenzia di rating, i risultati di L&H sono migliorati, grazie a un costante aumento del margine di servizio contrattuale (CSM) per ciascuna compagnia, sostenuto da una varianza positiva dell’esperienza sia per Munich Re che per Hannover Re.

Anche i risultati degli investimenti sono stati positivi per le quattro società nei primi tre mesi dell’anno, il che, osserva Fitch, riflette i redditi ricorrenti, sostenuti da tassi di reinvestimento più elevati e da guadagni sugli investimenti, in parte compensati da variazioni negative del fair value.

“I coefficienti di solvibilità sono rimasti molto solidi, poiché la forte generazione di capitale operativo ha compensato le tensioni sulle nuove attività e la gestione del capitale. Di conseguenza, i livelli di capitale si sono mantenuti al di sopra o all’estremità superiore delle rispettive fasce obiettivo, aprendo la strada a futuri rimpatri di capitale o ad acquisizioni “bolt-on”. La bassa leva del debito finanziario è rimasta invariata e probabilmente si ridurrà ulteriormente per Munich Re e Hannover Re nei prossimi trimestri”, afferma Fitch.