Vittoria Puledda
Milano L a discussione è stata piuttosto animata, ma alla fine sembra sia stato raggiunto un accordo di massima all’interno di Assogestioni; sempre che alla fine la montagna non partorisca il classico topolino e, peggio ancora, che la decisione presa non si traduca nello “schermo di cavalleria” di Napoleone. Comunque, le nuove regole di comportamento per i gestori saranno indicate in un documento in discussione il 26 settembre, nella riunione del Comitato di corporate governance di Assogestioni. Poi, il 1° ottobre, ci sarà il Comitato direttivo, che approverà il nuovo Codice per gli investitori istituzionali. In realtà si è scelto di adottare un Codice già esistente, elaborato nel 2009 dall’Efama (che riunisce le Assogestioni europee) e che si compone di sei Principi e di altrettante Raccomandazioni di best practice, cioè nella pratica come far valere i diritti degli investitori nelle società in cui si hanno partecipazioni. Un passo importante e anche ambizioso (il Codice è stato adottato finora solo da Gran Bretagna e Olanda) ma che rischia di essere in parte vanificato. Il compromesso che sembra sia stato scelto consiste infatti nel recepire solo i sei Principi, lasciando liberi gli associati di adottare in tutto o in parte le Raccomandazioni, graduando l’adesione soprattutto sulla base delle proprie dimensioni. Ma i principi da soli rischiano di essere una bella cornice cui manca il quadro, un po’ come le leggi generali senza i decreti attuativi. Dopo un periodo transitorio, comunque, dovrebbe essere tracciata una mappa ragionata delle adesioni, incluse le motivazioni di chi si sia chiamato fuori in tutto o in parte. Basterà il danno reputazionale a spingere le sgr ad aderire? Qualche episodio (dal braccio di ferro per scegliere i consiglieri Assogestioni dentro Intesa, oppure la presenza di top manager di sgr sia nelle liste di Assogestioni sia in quelle di soci privati) fa temere che la cornice non basti. Peggio, che possa funzionare da schermo. Qui sopra, il presidente di Assogestioni, Domenico Siniscalco