L’EIOPA ha pubblicato un parere sulla vigilanza della gestione del rischio di liquidità degli enti pensionistici aziendali e professionali (EPAP). Le aspettative presentate nel parere mirano a migliorare il monitoraggio, la valutazione e la gestione dei rischi di liquidità, al fine di rafforzare ulteriormente la stabilità degli EPAP e del sistema finanziario in generale e di migliorare la protezione degli iscritti e dei beneficiari dei fondi pensione.

I rischi di liquidità per gli EPAP – spiega l’Authority – possono derivare da un’improvvisa diminuzione dei flussi di cassa in entrata, come i contributi e i proventi degli investimenti, o da un aumento dei flussi di cassa in uscita, come i prelievi anticipati da parte degli iscritti al piano. Una particolare fonte di rischio di liquidità è rappresentata dalle richieste di margini e garanzie sui derivati. Gli EPAP possono utilizzare strumenti derivati per ridurre la loro esposizione ai rischi di tasso di interesse e di cambio. Tuttavia, queste posizioni di copertura espongono gli EPAP anche a rapide variazioni dei tassi di interesse e/o di cambio nella direzione opposta, innescando richieste di margini per coprire le perdite.

Un’adeguata gestione del rischio di liquidità è essenziale per garantire che gli EPAP dispongano di una liquidità adeguata per adempiere ai loro obblighi finanziari nei confronti degli iscritti e dei beneficiari, in particolare il pagamento delle prestazioni, e delle altre controparti alla loro scadenza. L’assenza di attività liquide prontamente disponibili e diversificate può costringere i fondi pensione a vendere attività a forti sconti per raccogliere liquidità. Tali vendite a sorpresa possono avere effetti di ricaduta sui mercati finanziari e su altre istituzioni finanziarie.

Il parere stabilisce che le autorità di vigilanza nazionali devono monitorare e valutare l’esposizione al rischio di liquidità degli EPAP e la loro capacità di gestire tali rischi. Le autorità di vigilanza dovrebbero inoltre richiedere agli EPAP con esposizioni rilevanti al rischio di liquidità di integrare il rischio di liquidità nel loro sistema complessivo di gestione del rischio. In questo senso, gli EPAP dovrebbero sottoporre a stress test i flussi di cassa in entrata e in uscita e costituire riserve di attività liquide sufficienti a coprire carenze di liquidità impreviste.

Esiste una notevole eterogeneità tra gli EPAP e le loro esposizioni al rischio di liquidità nei diversi Stati membri. Riconoscendo questa eterogeneità, l’EIOPA si aspetta che le autorità di vigilanza applichino le aspettative contenute nel parere in modo proporzionato e basato sul rischio.