I quattro maggiori riassicuratori europei — Munich Re, Swiss Re, Hannover Re e SCOR — hanno chiuso il 2025 con un ROE medio record del 19,6%, superando il precedente massimo del 17,1% registrato nel 2023. A sostenerli, solidi risultati tecnici su quasi tutti i rami e rendimenti degli investimenti stabili.
Nel ramo danni (P&C), il combined ratio medio è migliorato significativamente, passando dall’85% del 2024 al 79,8% del 2025, grazie a una sinistralità corrente più contenuta e a perdite da catastrofi naturali inferiori al budget.
Nonostante questo anno di risultati eccellenti, l’agenzia di rating Fitch mantiene l’outlook “deteriorating” sul settore riassicurativo globale per il 2026. Le ragioni principali sono l’eccesso di capacità, la crescente concorrenza che erode i prezzi, l’aumento dei costi dei sinistri — tra cui catastrofi più frequenti e severe e l’inflazione sociale — e un contesto macroeconomico meno favorevole.
Per il 2026, Fitch si aspetta che i quattro gruppi privilegino la redditività rispetto alla crescita dei volumi, facendo leva sulla solidità patrimoniale accumulata negli ultimi tre anni. Un elemento di incertezza aggiuntivo è rappresentato dal conflitto in Medio Oriente, con potenziali ricadute su linee specialty come aviazione, energia e marine.
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